Peş peşe ataklar piyasaya nasıl yansıdı?
Üç global merkez bankası bu hafta para siyaseti ataklarını yaptı. Fed, Avrupa Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankası’ndan gelen arka arda adımlarla piyasa şekillendi. Uzmanlar dünya için bulanık bir görünüm sunuyor.
Beklendiği üzere, Fed, temel federal fon oran bandını çeyrek puan artırarak 2001’den bu yana en yüksek düzeylere çıkardı. Lakin Fed Lideri Jerome Powell, gelecekteki siyasetin datalara bağlı olacağını ve çok sayıda bilgi olacağını vurguladı. Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) 19-20 Eylül’de yine toplanması planlanmadan evvel raporlanacak.
Avrupa Merkez Bankası da çeyrek puanlık faiz artışı beklentisini takip etti. Lakin sık sık yaptığı üzere bir sonraki atağını bahşiş vermek yerine 14 Eylül’de tekrar bir ortaya geldiğinde neler olabileceğine dair hiçbir işaret vermedi.
Japonya Merkez Bankası tartışmasız en büyük değişikliği yaparak, kelamda randıman eğrisi denetiminin tartışmalı siyasetini değiştirerek, 10 yıllık Japon devlet tahvilinin evvelki yüzde 0,5’ten yüzde 1’e yükselmesine tesirli bir biçimde müsaade verecek biçimde ayarladı. Merkez bankasının siyasetinin ehemmiyeti Japonya’nın ötesine uzanıyor ve dünya çapındaki döviz ve faiz oranı piyasalarını etkiliyor.
En son Fed atılımı, ana siyaset faizini büyük mali krizden çabucak evvel ulaşılan 2006-07 doruğunun üzerine çıkardı.
CME FedWatch’a nazaran Fed fonları vadeli süreç piyasaları, bunun mevcut döngünün tepesi olduğunu işaret ediyor. 2024’ün ortalarında vadeli süreçler, Fed faiz indirimlerinin başlangıcını fiyatlıyor.
ECB de emsal biçimde geçen haftaki toplantısında datalara dayalı bir yaklaşım benimsedi. Resmi olarak, Avrupa bankasının yüzde 2’lik bir enflasyon oranı için sadece tek bir yetkisi var. Enflasyon maksadın iki buçuk katına ulaşıyor olsa da (bir Bloomberg anketine nazaran Temmuz tüketici fiyatlarının bir evvelki yıla nazaran yüzde 5,3 artması bekleniyor), merkez bankası tıpkı vakitte Euro bölgesinin en büyük iktisadı olan Alman iktisadında de sakinlik öngörüyor.
Beklenmeyen şey, Japonya Merkez Bankası’nın, Japonya’nın devlet tahvil getirilerini yedi yıldır sınırlayan randıman eğrisi denetimini gevşetmek için birinci adımı atmasıydı. Gösterge 10 yıllık tahvil getirisi için bant resmi olarak artı yahut eksi 0,5 puan, %0 civarında kalırken, BoJ, getiri yüzde 1’e ulaşırsa 10 yıllık devlet tahvili alacağını söyledi. Tradeweb’e nazaran 10 yıl vadeli, bir hafta evvelki %0,48’den Cuma günü yüzde 0,553’ten süreç gördü.
Ekonomistler Japon merkez bankasının getiri manipülasyonundaki değişikliği beklemiyordu.
JAPONYA’DAN SÜRPRİZ
Bu gizemli görünen değişikliğin global tesirleri var. Dünyanın geri kalanı faiz oranlarını Covid-19 krizi rekor düzeylerinden yükseltirken, BoJ kısa vadeli siyaset faizini eksi yüzde 0,1’de tutarken 10 yıllık tahvil getirilerini sınırladı. Sonrasında yen yirmi yılın en düşük düzeylerine çekildi.
Tüm bunlar, Japon yatırımcıları daha yüksek getiri için yurtdışına bakmaya teşvik etti. Bu ortada global yatırımcılar, hem mutlak faiz oranlarının hem de bu kredileri hala daha ucuz olan yen ile geri ödeme mümkünlüğünün sonucu olarak yen’i ucuza borç alabildiler. Bilhassa, bu kelamda yen-carry ticareti, getirilerin daha yüksek olduğu gelişmekte olan pazarlarda konuşlandırıldı.
BoJ siyasetindeki değişiklik, yenin kıymet kazanmasına yol açarak yen taşıma ticaretini baltalayabilir. Ayrıyeten Japon yatırımcılar, yen yükseldikçe ABD Hazine tahvillerini satmaya daha fazla teşvik edilebilir. Döviz risklerini müdafaanın maliyeti, ABD varlıklarından elde ettikleri getiri artışını çoktan azaltmıştı.
ABD İKTİSADI TEHLİKELERDEN KIL HİSSESİ KURTULUYOR
Bu potansiyel Perşembe günü ABD Hazine piyasasında dalgalanarak getirileri yükseltti ve pay senetlerini vurdu. Lakin Fed’in bağlı olduğu en son bilgilerden kimileri boğaların yolunu kırıyor üzere görünüyor.
ABD iktisadı ikinci çeyrekte enflasyonun akabinde yıllık yüzde 2,4 oranında büyüyerek birinci çeyrekteki yıllıklandırılmış yüzde 2’lik artışı geride bıraktı. JP Morgan’ın ABD’li baş ekonomisti Michael Feroli maliye siyasetinin ABD iktisadını ne kadar canlandırdığına dikkat çekiyor. 30 Eylül’de sona erecek olan 2023 mali yılında federal açığın yaklaşık 1 trilyon dolar artması bekleniyor. Bu açık harcamalarının bir kısmının Fed’in sıkılaştırma uğraşlarını telafi etmediğine inanmak sıkıntı.
Ancak bu açık artışı, Enflasyon Düşürme Yasası, CHIP Yasası yahut altyapı harcamalarından kaynaklanmıyor. Daha geniş boşluk, 2022’de ödenen sermaye yararı vergilerinin düşmesi, Toplumsal Güvenlik hayat maliyetindeki artışlar ve daha yüksek devlet faiz sarfiyatları üzere sıradan faktörleri yansıtıyor, diye ekliyor.
WALL STREET’TE ÇIKARLI HAFTA
Dow Jones Sanayi Ortalaması ve S&P 500, tacirler bir dizi yarar raporu ve ekonomik bilgileri gözden geçirirken arka arda üçüncü haftalık karlarını kaydetti.
Cuma öğlenden sonra S&P 500 haftanın en yüksek seviyesine yükselirken, Market Data’ya nazaran Dow, S&P 500 ve Nasdaq endeksleri, sırasıyla yüzde 0,7, yüzde 1 ve yüzde 2,1’lik haftalık yararlar bildirdi.
Asya ve Avrupa pay senedi piyasaları, yatırımcılar bu hafta merkez bankası kararlarını sindirirken, Japonya Merkez Bankası’nın daha yüksek faiz oranlarını tolere etmeye hazır olduğuna dair sürpriz ipucu da dahil olmak üzere ikiye bölündü.
Japonya’da Nikkei 225 Cuma günü yüzde 0,4 düştü ve bir noktada yüzde 2’ye kadar geriledi.
Stoxx Europe 600 Endeksi, Avrupa Merkez Bankası’nın Perşembe günkü faiz oranlarına yaptığı son artışı akabinde yüzde 0,2 düştü.
cnnturk.com
