Investing.com – HSBC, son raporunda Borsa İstanbul’da fırsatlar gördüğünü vurgularken görünümünü nötr’den endeks üstü getiriye taşındığını belirtti.
HSBC raporunda seçimlerin akabinde Maliye Bakanlığı ve TCMB Başkanlığı değişikliğinden bahsedildi. Seçimlerin akabinde ortaya konulan siyaset değişikliklerini şimdi yetersiz olarak gören HSBC analistleri, yeniden de piyasa dostu bir yol izlendiğini belirtti. Öbür yandan Mart 2024 periyodunda gerçekleşmesi planlanan lokal seçimler, iktisat siyasetlerini engelleme potansiyeli olarak görülüyor. Bununla birlikte bu sürece kadar iktisat siyasetinde olağanlaşma adımlarının devam edebileceğine dair inancın korunduğu lisana getirildi.
Türkiye piyasasındaki mevcut durumu, Arjantin’in 2015 yılındaki seçim devrine benzeten HSBC analistleri, O dönmede Arjantin pay piyasasının dolara karşı güçlü bir görünüm elde ettiğini hatırlattı ve Türk paylarının de misal biçimde davranmasını beklediklerini belirtti. Buna nazaran pay senetlerinin istikrarlı yükselişine devam etmesinin ve iktisat siyasetlerinde kademeli değişimin yabancı yatırımcıların piyasaya girişini kolaylaştırabileceği düşünüşülüyor.
HSBC raporunda öne çıkarılan hisseler
HSBC, son raporunda Türk pay senetleri için fırsatlar gördüklerinden bahsederken 6 hisseyi mercek altına aldı.
Raporda Türk Hava Yolları, Pegasus, Tofaş, Migros, BİM ve Mavi, öne çıkarılan paylar olurken bankaların da önümüzdeki periyotta güzel bir performans göstermesinin beklendiği belirtildi.
Türk Hava Yolları (THYAO
Türk Hava Yolları için yolcu hacminde ve randımanlarında devam eden yükseliş ivmesinin düşen kargo fiyatlarına ve karlılığa karşı güçlü bir yastık oluşturduğu düşünülüyor.
HSBC tarafından yapılan incelemede şirketin birinci çeyrekte kargo ünite fiyatının yıllık bazda %33 ve kargo gelirinin ise buna nazaran %40 düşmesine rağmen yolcu geliri %83 ve toplam gelirin ise %43 arttığı üzerinde duruldu. Buna nazaran havayolu şirketinin zelzeleden elde edilen çekirdek işletme kârı üzerindeki 190 milyon dolarlık tek seferlik tesire (bağışlar ve insani yardım uçuşları dahil) karşın FAVÖK’ünü yıllık bazda dolar cinsinden sabit tutmayı başarması olumlu görüldü.
Bir sefere mahsus gerçekleşen olumsuz tesirin ortadan kalkması, kargo alanında olağanlaşmaya geçilmesi, yolcu hacimlerinin artması, getirilerin yüksek düzeyde kalması ve daha düşük yakıt fiyatının tesirini göstermesiyle THY’nin ikinci çeyrekte daha güçlü kârlılık durumuna sahip olacağına inanılıyor.
Pegasus (PGSUS)
Türk havacılığı için düşük yakıt fiyatlarıyla birlikte artan talep ve fiyatlandırmanın olumlu olacağını düşünen HSBC analistleri, Pegasus’un yıllık bazda bilhassa memleketler arası alanda olumlu bir eğilime sahip olduğu üzerinde duruyor.
Pegasus, bu yıl filosuna 16 yeni uçak ekleyerek yaklaşık %20 oranında bir büyüme görecek. Bunun yanında Pegasus’un yolcu portföyünün memleketler arası alana gerçek kayması, fiyatlandırma tesiri ve ek gelir katkısının daha yüksek gelir artışına işaret ettiğine vurgu yapılıyor.
Tofaş Türk Araba Fabrikası (TOASO)
HSBC, Tofaş’ın yılbaşından itibaren Avrupa ve NAFTA bölgesi için Doblo model ihracat kontratının sona ermesinin akabinde karlarının çoğunlukla bu yıl ve gelecek yıl Türkiye operasyonlarına dayanacağına vurgu yaptı.
Diğer yandan Tofaş’ın 2022 ve 2023’te bugüne kadar Türk binek araba pazarında değerli bir pazar hissesi kazandığı üzerinde duruldu. HSBC, yüksek enflasyon ve münasebetiyle satın alma gücünü kademeli olarak zorlayan daha fazla fiyat artışları göz önüne alındığında, bu eğilimin 2023’ün geri kalanında ve 2024’te yavaş devam etmesini bekliyor.
Analistler, 2024’te iç araç talebine yönelik görünümü negatif görse de Stellantis – Türkiye operasyonlarının entegre edilmesinin önümüzdeki yıl Tofaş’ın mali durumunu maskelemesini bekliyor.
BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS)
HSBC raporunda BİM için istikrarlı ve yükselen marjlarla işini dolar cinsinden süratli bir halde büyütme geçmişine sahip Türkiye’deki en âlâ besin perakendecilerinden biri yorumu yapıldı.
Türkiye’de, besin perakendeciliği alanında büyümek için çok fazla alan olduğu düşünülürken BİM’in, yüksek seviyede alan genişlemesi, enflasyonun üzerinde büyüme oranlarını dengeli formda artırması üzere birçok faktörle stratejisini verimli formda sürdürmesi bekleniyor. BİM’in ayrıyeten güç periyotlarda işletme masraflarını başarılı biçimde düşürdüğüne vurgu yapılırken FAVÖK marjının 2009’dan bu yana daima olarak %5’in üzerinde kaldığı belirtildi. Bunun da devam eden alan genişlemesine ve çoklu makroekonomik zorluklara karşın karlılık düzeyinde güçlü bir duruşu sergilediği vurgulandı.
Şirketin kesimindeki artan rekabet ve değişen tüketici tercihleri, en önemli zorlukla olarak görülürken BİM’in gerektiğinde yatırımları hızlandırmak için gereğince güçlü bir bilançoya sahip olduğu düşünülüyor. Öteki yandan FİLE marketleri ile süpermarket formatının çeşitlendirilmesi ve mevcut şubelerin yenilenmesi üzere stratejik teşebbüsler göz önüne alınarak şirketin genel durumu olumlu olarak yorumlanıyor.
Migros (MGROS)
HSBC, Migros’un bilançosunun yapısal olarak evvelki hissedar süreçlerinden kaynaklanan euro bazlı borcu göz önüne alındığında uzun yıllardır baskı altında olduğunu belirtti. Bunun yanında şirketin büyüme yatırımlarını hızlandırmasını sağlayan sağlam bir bilanço ile 2021’den beri nakit akışının müspet olduğu üzerinde duruldu.
Migros’un kesimindeki genişlemesi üzerinde duran HSBC analistleri, şirketin daha yüksek kesim genişlemesi ve online büyüme ile desteklenen, sağlam bir perakende varlık tabanıyla büyümesine devam edebileceğine inanıyor.
Ayrıca Migros’un 13 yıl ortadan sonra tekrar temettü ödemeye başladığı üzerinde durulurken bilanço ve net kârlılık gelişiminin büyümeyi desteklediği belirtiliyor.
Mavi Giysi (MAVI)
Euromonitor’a nazaran, organize giysi ve ayakkabı perakendecileri ortasında Mavi, 2017 – 2022 yılları ortasında Türkiye’de en çok pazar hissesi kazanan şirketlerden biri.
HSBC, Türkiye pazarının çeşitlendiği bu devirde Mavi’nin güçlü yapısal büyüme fırsatları sunarak daha fazla pazar hissesi kazanmasını bekliyor. Şirketin, ayrıyeten yurt dışı emsallerine nazaran fiyatlandırma ve maliyet avantajı olması da öne çıkarıldı. TL’deki bedel kaybı ve şirketin üretiminin %80’nin yurt içinde olması, kıymetli bir fiyatlandırma avantajı olarak görülüyor.
HSBC analistleri, uzun vadede Mavi’nin büyüyen e-ticaret hissesini yansıtan geçmiş devir ortalaması olan %50,4’ün biraz altında olan %50’lik bir brüt kar marjını koruyabileceğine inanıyor.
Yazar: Günay Caymaz
