JPMorgan’ın baş pay senedi stratejisti, Fed’in yakın vakitte parasal gevşeme yapmayacak olması ve iktisatta sert bir inişin kaçınılmazlığı nedeniyle 2023 borsa yükselişinin sona erdiğini söyledi.
JPMorgan’ın baş global pay senedi stratejisti Dubravko Lakos’a nazaran, 2023’ün sonuna kadar piyasa üzerinde baskı oluşturacak çok sayıda faktör bulunduğundan, pay senetlerindeki yükseliş bu yıl için bitti.
Wall Street’teki pek çok uzman yılın kalan aylarında S&P 500’de yeni doruklar geleceğini kestirim ederken, piyasa Ağustos’ta zorlandı. Lakos, daha fazla yükselişin muhtemelen bir dizi faktör tarafından sınırlanacağını söyledi.
Gösterge endeks SP500 yılbaşından Temmuz ayına kadar neredeyse %20 arttı, ancak Ağustos’taki sert satıştan sonra tüm vakitlerin en yüksek düzeyinin %9 gerisine sendeledi.
Lakos, bu hafta CNBC’ye verdiği röportajda yatırımcıları, kazanımların devam edeceğinden o kadar da emin olmamaları konusunda uyardı. İşte Lakos’un “ters taraflı rüzgar” olarak gördüğü gelişmeler:
Hisse senedi fiyatları karlara nazaran yüksektir. S&P 500 şu anda Lakos’un ” tarihi tavan” olarak tanımladığı 20 fiyat/kazanç oranı civarında süreç görüyor.
Yatırımcı konumlandırması (pozisyonlanması) çok optimist. Lakos, bu durumun, yatırımcıların çok karamsar olduğu yılın başlangıcıyla tezat oluşturduğunu söyledi. Bank of America bilgilerine nazaran yatırımcılar sırf haziran ayında pay senetlerine 45 milyar dolar pompaladı. Bir öteki deyişle, pay alacak olanlar aldı esasen, yeni talep bulmak sıkıntı olacak.
Para siyasetinin sıkı kalması beklenen. Lakos, Fed yetkililerinin muhtemelen yılın geri kalanında faiz oranlarını yüksek tutacağını ve enflasyonun maksadın üstünde kalmaya devam ettiği sürece, yani yakın vakitte, faiz indirimine başlamayacaklarını söyledi.
Maliye Siyaseti daha da sıkılaşacak. Lakos, hükümetin vergi toplamadan 1,8 trilyon dolar harcaması nedeniyle 2023’ün “büyük bir mali gevşeme yılı” olduğunu, lakin federal harcamaların 2024’te büyük olasılıkla kıymetli ölçüde geri çekileceğini ve bunun da ekonomik büyüme üzerinde baskı oluşturabileceğini söyledi.
Boğa piyasası avukatları ABD’nin bu yıl resesyondan kaçınabileceğini öne sürerken Lakos, iktisattaki direncin büyük ölçüde güçlü mali harcamalar ve tüketici harcamalarından kaynaklandığını ve her ikisinin de 2024’te düşmesinin beklendiğini söyledi. Tasarrufların da süratle azaldığını, bunun da ekonomiyi sıkı mali şartlardan koruyan tamponu ortadan kaldıracağını söyledi.
“Sanırım sert inişe ulaşana kadar iniş yok, hiç bir iniş yok. Yumuşak iniş tezine inanmıyorum” diyen Lakos, ABD iktisadı için sakinliğin kaçınılmaz olduğunu vurguladı. “Enflasyonun düşeceğine, Fed’in faiz indirimine gideceğine ve büyümenin kıvamında seyredeceğine inanmakta zorlanıyorum.”
Yine JPMorgan’dan Marko Kolanoviç de yakın tarihli bir notunda pay senetlerinin hafif bir şok senaryosunda bile %15 düşebileceğini iddia etti.
Yatırımcılar şu anda Fed’in Kasım ayında faiz oranlarını 25 baz puan daha artırma ihtimalini %42 olarak fiyatlıyor. Bu ortada New York Fed nowcast projeksiyonları iktisadın Temmuz 2024’e kadar %66 oranında resesyona gireceğini iddia ediyor.
Kaynak: The 2023 stock market rally is over as the Fed isn’t easing anytime soon and a hard landing of the economy is inevitable, JPMorgan’s chief stock strategist says
