2023’ün ortalarında, global iktisat bir dizi olağandışı olayla karşı karşıya. ABD’de işsizlik 1968’den bu yana en düşük noktasında ve çekirdek enflasyon 1983’tekinden daha yüksek. Federal Rezerv ve Avrupa Merkez Bankası, oranları sırasıyla 40 ve 30 yılın en süratli temposunda artırdı. Fed, AMB ve Japonya Merkez Bankası (BoJ) bilançolarını rekor bir süratle küçültmeye hazırlanıyor.
Merkez bankaları enflasyonu yavaşlatma kampanyalarına devam etse de, hem ABD hem de Avrupa muhtemelen resesyondan kaçınacak, lakin Morgan Stanley Research ekonomistleri global GSYİH büyümesinin 2023’te %2,9’a yavaşlayacağına inanıyor. Ekonomistlerin geçen yılın sonlarında 2023 için varsayım ettiği büyüme %2,2’ydi.
Rapor yılın ikinci yarısında birtakım parlak noktalar dikkat çekiyor. Morgan Stanley’in Global Baş Ekonomisti Seth Carpenter, “Genel olarak, bilhassa Asya’da olmak üzere gelişmekte olan piyasalarda daha güzel performans iddia etmeye devam ediyoruz” diyor.
Özellikle, Çin’in tekrar açılması ve toparlanması, GSYİH büyümesini neredeyse ikiye katlayarak 2023’te %5,7’ye çıkarabilir ve bölgesel gücü döngüsel olarak destekleyebilir. Orta vadede, dijitalleşme üzere trendler, bu yıl %6,5 büyümesi planlanan Hindistan iktisadını desteklemeye devam ediyor.
İşte bölgesel ekonomileri şekillendirmesi beklenen en kıymetli temalardan kimileri ve yatırımcıların bu yılın ikinci yarısında ve sonrasında nerelerde fırsat bulabileceğine bir bakış:
ABD Yumuşak İnişi Devam Ediyor
Geçtiğimiz yıl boyunca, Morgan Stanley iktisatçıları ABD iktisadının tam manasıyla bir sakinlikten çok ölçülü bir ekonomik yavaşlamaya hakikat ilerlediğini ileri sürdüler.
ABD Başekonomisti Ellen Zentner, “Bu yıl yumuşak bir iniş izlemeye devam ediyoruz, fakat bu, hane halkı ve işletmeler için daha sıkı kredi şartlarının ekonomik faaliyet üzerinde ne kadar baskı oluşturduğuna bağlı” dedi. İstihdam kazanımlarının yavaşlayabileceğini ve ABD’deki işsizliği 2023’ün sonunda %4’e ve 2024’ün sonunda %4,4’e çıkarabileceğini belirtiyor.
Zentner, Fed’in 2024’ün başlarında üç ayda bir %0,25’lik kesintilere başlamadan evvel siyaset faizini %5,1’de tutmasını bekliyor. Bankacılık sistemindeki fonlama baskıları 2023 için yeni bir gelişme ve Morgan Stanley’nin ABD görünümü artık 2023 için %1,2 GSYİH yıllık büyümesine işaret ediyor; 2024 kestirimi ise %0,8.
Avrupa’da Tüketim Artışı Yolda
Euro bölgesindeki enflasyon, Ekim 2022’de güç, mal ve besin fiyatlarının gerilemesi ile yıllık %10,6’lık bir oranla tepe yaptıktan sonra düşüş yolunda. Baş Avrupa Ekonomisti Jens Eisenschmidt, “Manşet enflasyonun 2023’te %5,4 ve 2024’te %2,3 olmasını bekliyoruz” dedi. “Ancak, ECB’nin %2’lik amacına geri dönmenin vakit alacağını ve 2024’ün sonuna kadar o noktaya gelinmeyeceğini düşünüyoruz”.
Avrupa’da görece olumlu olan bir öbür nokta da, enflasyona ayak uydurmak için fiyatlar hızlanırken istihdamın sabit kalması ve 2023 ortalarına kadar istihdam ivmesinin sürmesi. Düşen enflasyon ve artan fiyatların birleşimi, çalışanların satın alma güçlerinin bu yıl ve 2024’te artmaya başlaması anlamına geliyor.
Eisenschmidt, “Bu, Euro bölgesindeki GSYİH’nın yaklaşık %50’sini oluşturan özel tüketim için daha olumlu bir taban sağlıyor” diyor. Bununla birlikte, sıkı para siyasetinin tesiri giderek artan bir formda Euro bölgesi iktisadını etkilediğinden, ihracat ve yatırımdaki zayıflık daha manalı bir GSYİH büyümesinin önüne geçebilir.” Sonuç: 2023’te %0,7 GSYİH büyümesi ve 2023’te %1 büyüme.
Çin’de Pandemi Sonrası Toparlanma Hızlanacak
Çin’in toparlanmasının gücü ve ehemmiyeti yakından incelenip tartışılıyor. Morgan Stanley’in ekonomistleri, 2023’te %5,7 ve 2024’te %4,9 büyüme ile dünyanın en büyük ikinci iktisadı için olumlu bir kıssa yazıyor.
Çin Baş Ekonomisti Robin Xing, “Bu yılın başlarında iktisatta birinci dalga, COVID’in vurduğu kesimlerdeki sıçrama, bastırılmış konut talebi ve birikmiş ihracat siparişlerinden geldi” dedi. “Yenilenen teşvikler ve özel tüketimi destekleyen hizmetlerde yeni istihdam sayesinde, ikinci çeyrekte yaşanan bir nefeslenmeden sonra bu yılın ikinci yarısında büyümenin yine hızlanmasını bekliyoruz.”
Japonya’nın Dirilişi
İlk bakışta 2023 ve 2024 için %1,1 GSYİH büyümesi kayda bedel görünmeyebilir. Yeniden de, Japonya için bu görünüm olağanüstü güçlü bir nominal büyümeye işaret ediyor.
Japonya Baş Ekonomisti Takeshi Yamaguchi, “Bu, nominal büyüme uzun müddettir harcanabilir gelir olarak yerinde sayan Japonya için çok değerli bir değişiklik olacaktır” diyor. “Çalışan gelirleri ve şirket karlarında eşzamanlı büyüme, vergi gelirlerinde büyük bir artış ve varlık fiyatları üzerinde potansiyel olarak olumlu tesirler manasına geliyor.”
Yamaguchi, özel tüketim ve özel bölüm sabit sermaye yatırımı harcamalarda gücün devam etmesini bekliyor. “İhracat, ilerleyen aylarda denizaşırı ekonomik yavaşlamadan olumsuz etkilenecek, lakin ihracatçıların karlarını desteklemek için yen’in geçmiş devirlerden farklı olarak nispeten zayıf düzeylerde kalmasını bekliyoruz” diye ekledi.
Morgan Stanley yıl ortası küresel görünüm raporundan alıntıdır
