Avrupa pay senetleri önümüzdeki birkaç ay içinde %10’a kadar düşebilir. Graham Secer liderliğindeki Morgan Stanley stratejistlerinin görüşü bu; MSCI Avrupa Lokal Endeksi’nin ekonomik büyüme yavaşladıkça ve piyasa likiditesi daraldıkça yaz boyunca düşmesini ve yıl sonuna gerçek tekrar toparlanmasını bekliyor. Secker, 4 Haziran tarihli bir notta, “Yıllık özkaynak esnekliğinin, ekonomik ivme hayal kırıklığı yarattıkça ve likidite şartları daha da sıkılaştıkça önümüzdeki üç ay içinde giderek daha fazla zorlanması muhtemel” dedi. “Çatlakların ortaya çıktığını görüyoruz.”
Bu yılın başlarında Avrupa pay senetlerinin ABD’ye karşı daha yeterli performans göstereceğini yanlışsız bir biçimde varsayım eden stratejist, global ekonomik büyümenin önümüzdeki birkaç çeyrekte maddi olarak yavaşlayacağını, Avrupa pay senetlerinin de daha güçlü bir ABD doları, devam eden nakdî sıkılaştırma ve likidite problemleri ile uğraş etmek zorunda kalacağını söyledi. ABD Hazinesi, borç tavanı mutabakatından sonra kasalarını doldurmak için tahvil satarken, likiditenin daralması bekleniyor – başka stratejistler de yeni bonolarını ödemek için banka mevduatlarına baskın yapıldığı için pay senedi piyasalarına büyük bir darbe öngörüyorlar.
Bu yıl Nisan ayının sonuna kadar neredeyse %10 arttıktan sonra, Avrupa pay senetleri Mayıs ayında yapışkan enflasyon ve potansiyel bir sakinlik kaygılarıyla bocaladı. Bölge ayrıyeten, S&P 500’ün 2010’dan bu yana dolar bazında en düşük performans gösterdiği devirde, daha fazla teknoloji payı içeren ABD endeksi, yapay zeka ile ilgili şirketlerdeki bir ralli ile desteklendi.
Secker, uzun vadede Avrupa pay senetleri üzerinde hala müspet. Yaz çöküşünü, Avrupa’nın ABD’den daha ucuz değerlemelerden ve daha esnek yarar eğilimlerinden yararlandığı için bir toparlanma izlemesini bekliyor. Stratejist, MSCI Avrupa Mahallî endeksinin yılı 1.970 puandan bitirmesini bekliyor ve bu da Cuma günkü kapanışa nazaran neredeyse %6 bir artış manasına geliyor. Notta, Secker ayrıyeten, Avrupa bankalarını ve sigortacılarını nötr hale getirerek, bölümün ekonomik gerileme ve faiz artırımı döngüsünün sona ermesi sırasında daha âlâ performans göstermekte zorlanacağını söyledi.
Morgan Stanley, ABD şirket karlarında yüzde 16 düşüşle rallinin aksisini bekliyor
Morgan Stanley stratejistleri, şirket yararlarındaki ani bir geri çekilmenin, Wall Street varsayımlarıyla çelişen bir davet olan ABD pay senedi rallisinde frene basacağını kestirim ediyorlar. Andrew Sheets liderliğindeki Morgan Stanley stratejistlerine nazaran, S&P 500’ün pay başına çıkarı bu yıl %16 düşecek. Bu, Bloomberg tarafından izlenenler ortasında en düşük varsayımlarından biri ve hafif büyüme öngören Goldman Sachs Group Inc. üzere şirketlerin boğa iddialarıyla çelişiyor.
Morgan Stanley analistleri, Pazar günü yayınlanan bir notta, “ABD çıkarları için artık aşağı taraflı riskin olduğunu düşünüyoruz” diye yazdı. “Kötüleşen likidite tabanının önümüzdeki üç ay boyunca pay senedi değerlemeleri üzerinde aşağı istikametli baskı oluşturması beklenen olsa da, gelir artışı yavaşladıkça ve marjlar daha da daraldıkça EPS’nin hayal kırıklığını da görüyoruz.”
Morgan Stanley, S&P 500’ün pay başına çıkarının, stratejistlerin medyan 206 dolarlık varsayımıyla karşılaştırıldığında, 185 dolar olarak gerçekleşeceğini iddia ediyor. Sheets’in takımı, gösterge endeksi yıl sonunda 3.900’de görürken, Cuma günkü kapanış 4.282,37’de gerçekleşti. Gösterge, Ekim ayındaki en düşük düzeyden %19,7’lik bir rallinin akabinde, Federal Rezerv’in faiz artırımlarına ve potansiyel bir resesyona ait tasalara karşın yapay zeka paylarına duyulan coşkuyla kazanarak boğa piyasasının kenarında yer alıyor.
Bloomberg
