Spinn Danışmanlık ve Bahçeşehir Üniversitesi Finansal Araştırma Merkezi tarafından düzenlenen Piyasa Profesyonelleri Anketi’nin (PPA) Temmuz ayı sonuçlarına nazaran geçtiğimiz ay öne çıkan
mevduatın geri plana düştüğünü, yurtiçi pay senetlerinin yanı sıra yurtdışı pay senetleri ve eurobondun öne çıktığını görüyoruz.
Merkez Bankası’nın aldığı makro ihtiyati tedbirlerde sadeleşme ve kredi ve kredi kartı kullanımını sınırlamaya dönük kararlar Temmuz ayı içerisinde mevduat faizlerinde düşüşü beraberinde getirdi. Haziran ortasında %40’ın üzerine çıkan 3 aylık mevduat faizi Temmuz sonunda %30’un da altına geriledi. TCMB Lideri Sayın Erkan, Enflasyon Raporu sunumunda mevduat faizlerinin önümüzdeki periyotta orta vadeli enflasyon beklentileri ile uyumlu hale geleceği yani artacağı imasında bulunsa da piyasa profesyonelleri önümüzdeki 3 ayda mevduatın portföylerdeki yeri ile ilgili olumsuz görüş bildirdi. Haziran anketinde piyasa profesyonellerinin %45.8’i TL mevduatın yükünün artırılması gerektiği tarafında görüş bildirirken Temmuz anketinde bu oran %7’ye geriledi. Temmuz anketine katılan 100 piyasa profesyonelinin %40’ı mevduatın portföylerdeki yeri ile ilgili olarak nötr kal tavsiyesinde bulunurken %39’u yükünü düşür, %14’ü yükünü çok düşür tavsiyesinde bulundu.
Mevduatlara ilginin düşmesi ile birlikte yurt içi pay senetlerinin portföylerdeki yeri ile ilgili yükü artır tavsiyelerinin arttığını görüyoruz. Haziran ayında yurtiçi pay senetleri için piyasa
profesyonellerinin %59’u yükü artır tavsiyesinde bulunurken Temmuz’da bu oran %65’e yükseldi. Öte yandan yükü çok artır diyenlerin oranı birebir devirde %16.9’dan %11.0’e geriledi. Buna karşılık nötr kal diyenlerin oranı % 15.7’den %19’a yükseldi.
Kurun çok yükselmiş olması Dolar’ın portföylerdeki yeri ile ilgili görüşleri olumsuz etkilemeye devam ediyor. Mayıs ayında piyasa profesyonellerinin %49.0’u tartısı arttır, %30.4’ü yükü çok artır tavsiyesinde bulunurken Haziran’da USDTRY ile ilgili bu oranlar sırayla %47.0 ve %6.0’ya gerilemişti. Temmuz’da düşüşün devam ettiğini ve yükünü artır diyenlerin oranının %37’ye, tartısı çok artır diyenlerin oranının ise %4’e gerilediğini görüyoruz. Mayıs ayında %16.7 olan nötr kal diyenlerin oranı ise Temmuz ayında %46.0’ya yükselmiş durumda.
Kurun portföylerdeki yeri ile ilgili daha az optimist olan piyasa profesyonelleri dolar bazlı enstrümanlar konusunda tıpkı görüşü paylaşmıyor. Haziran’da %36.1 olan yükü artır diyenlerin oranı Temmuz ayında %51.0’e yükseldi. Buna karşılık yükü çok düşür tavsiyesinde bulunanların oranı %22.9’dan %12.0’ye geriledi. Benzeri halde altın için tartısı artır diyenlerin oranı %33.7’den %52.0’ye yükselirken eurobondun tartısını artır diyenlerin oranı %36.1’den %55.0’e yükseldi. Hem altında hem de eurobondda nötr kal diyenlerin oranı ise değerli ölçüde geriledi. Altının portföylerdeki yeri ile ilgili iyimserliğin nedeni kur hareketi nedeniyle gram altın fiyatlarındaki süratli yükseliş olurken eurobond ile ilgili iyimserliğin nedeni kurun yanı sıra CDS’lerdeki gerileme oldu. TCMB Başkanı’nın Enflasyon Raporu sunumunda daha gerçekçi bir enflasyon patikası beklentisi paylaşması ve akabinde PPK üyelerinin değişmesi piyasalarda inanç oluşmasına ve risk priminin 400’lerin de altına gerilemesine neden oldu. Bu sayede eurobond getirileri ile ilgili piyasa beklentileri olumluya döndü.
Kısa ve uzun vadeli yurtiçi borçlanma araçları ile ilgili olarak piyasa profesyonellerinin birden fazla hala uzak durulması gerektiğine dair görüş bildirirken TCMB’nin faiz artışları sonrası kısa vadeli yurtiçi borçlanma araçları ile ilgili olarak tartısı düşür ve çok düşür diyenlerin toplam oranı Haziran ayındaki %55.4’ten %62.0’ye yükseldi. Öte yandan uzun vadeli yurtiçi borçlanma araçlarının önümüzdeki 3 ayda portföylerdeki yeri ile ilgili olarak yükünü düşür ve çok düşür diyenlerin oranı %63.8’den %57.0’ye geriledi; nötr kal diyenlerin oranı %28.9’dan %37.0’ye yükseldi. Enflasyonla ilgili üst istikametli beklentilerin yükte olması ve enflasyonla çabada şimdi yol kat edilmemiş olması uzun vadeli DİBS tercihlerinin nötr kal tarafında oluşmasına neden oluyor. Önümüzdeki aylarda enflasyonda düşüş beklentilerinin artması durumunda uzun vadeli DİBS’lerin de portföylerdeki tartısının artırıldığına şahit olabiliriz.
Piyasa Profesyonelleri Anketi’nin portföy dağılımı sorusuna verilen karşılıklara nazaran piyasanın birçoklarının portföy tercihlerinde geçen ay olduğu üzere bu ay da yurtiçi pay senedi ön plana çıktı. Yurtiçi pay senedi ve yurtdışı pay senetlerinin portföylerdeki ortalama yükü artarken mevduatın ve USDTRY’ninki düştü. Temmuz’da soruyu yanıtlayan 96 şahıstan tamamı portföyünde pay senedine yer verirken yurtiçi pay senedinin portföylerdeki ortalama yükü %32.0’den %40’a, yurtdışı pay senedinin tartısı %12.0’den %14.0’e yükseldi. Temmuz’da 96 şahıstan 92 kişi portföyünde USDTRY’ye yer verirken (%95,8’i) USTDRY’nin tartısı ortalama %22’den %18’e geriledi. Bu üçü dışındaki varlık sınıflarından mevduatın ortalama yükü %16’dan %10.0’a, altının ortalama tartısı %15.0’den %14.0’e geriledi; eurobondun ortalama yükü ise %11’de sabit kaldı.
Piyasa Profesyonelleri Anketi Portföy Dağılımı: Temmuz 2023 (%)
*Anket temmuz ayının son haftasında whatsapp ve e-mail üzerinden link paylaşımı ile gerçekleştirilmiştir. Ankete 100 piyasa profesyoneli katılmıştır. Ankete iştirak ferdî bilgiler alınmadan yapılmakta, verilen cevapların kimlere ilişkin olduğu görülmeden toplanmaktadır.
