Rus iktisat uzmanı Kholodenko Oksana, Rusya’nın önde gelen piyasa tahlilleri internet sitelerinden olan BCS Ekspress’de “Kapanma Amerika’yı vuracak mı? 4 olay ve temel senaryo” başlığıyla kaleme aldığı makalesinde, ABD’deki muhtemel hükümet kapanmasını tahlil etti. İşte kelam konusu makalenin Türkçe çevirisi:
Temsilciler Meclisi’ndeki oylama başarısız oldu. Bir sonraki toplantı Salı günü planlanıyor. İdare ve Bütçe Ofisi’ne nazaran Beyaz Saray, kurumlara Cuma günü kapatmaya hazırlanmalarını söyleyecek.
ABD’de 2024 yeni mali yılı 1 Ekim’de başlıyor. 30 Eylül’e kadar Kongre ve Joe Biden idaresinin kapanmayı önlemek için gelecek yılın bütçesi üzerinde mutabakata varması gerekiyor.
Size bunun ne olduğunu ve ne sıklıkta olduğunu anlatacağız.
KAPATMA NEDİR VE NEDEN TEHLİKELİDİR?
Kapatma, finansman eksikliği nedeniyle devlet kurumlarının çalışmalarının büsbütün askıya alınmasıdır. Lokal olaylardan değil, bilhassa “devletin kapatılmasından” bahsediyoruz.
Finansman açıkları çoklukla bir sonraki mali yılın federal bütçesinin ertelenmesi nedeniyle ortaya çıkar. Kapatma bütçe kanunu çıkana kadar devam edecek. Devlet bütçesinin finansmanı, “ajans talebi – başkanlık yönetimi – Kongre” zincirini içeren karmaşık bir müzakere sürecidir. ABD Başkanı’nın Kongre’de önde gelen partiye ilişkin olmaması nedeniyle durum daha da karmaşık hale gelebilir.
Kapanma sırasında birçok kamu kurumunun çalışmaları kısmen yahut büsbütün durdurulur. Kimileri nakit rezervleriyle çalışmaya devam eder ve fonlar bittiğinde kapanır.
Sistematik olarak değersiz devlet kurumlarının çalışmalarını askıya alması gerekiyor. Vatandaşların ferdî güvenliğinden sorumlu kuruluşlar açık olmaya devam eder. Gazi ve işsizlik maaşı ödemeleri sürer. Hudut güvenliği üzere kamu güvenliğinden sorumlu yapıların kıymetli çalışanları fiyatsız çalışır ve kapatma sona erdikten sonra maaşlarını alırlar.
Uzun vadeli kapanmalar tüm ABD iktisadını olumsuz tesirler ve sakinliğe yol açabilir. Kamu dalındaki faaliyetteki düşüş özel kesime de yayılıyor. Tedarikçilerin, hizmet bölümünün, bankaların gelirlerinin düşmesinden, kredi vermek için gerekli bilgilerin sonlandırılmasından bahsediyoruz.
ABD TARİHİNDE DÖRT OLAY
Son 30 yılda dört büyük kapanma yaşandı: Öbür bir deyişle hükümet çalışmayı durdurdu. Kendi başlarına finansal piyasalar üzerinde değerli bir tesir yaratmadılar lakin beraberinde gelen şartlar devreye girdi.
ABD’deki en büyük dört hükümet kapatması şunlardı:
- 1995–1996. – Devlet kurumlarının çalışmaları 21 gün mühletle durduruldu. Ülke Bill Clinton tarafından yönetiliyordu, Kongre Cumhuriyetçiydi. Vergi kesintileri konusu tartışmalara neden oldu.
- 2014 – 16 gün. Ülke Barack Obama tarafından yönetiliyordu ve Kongre bölünmüştü. Senato ve Temsilciler Meclisi ortasında sıhhat ıslahatı finansmanının başlatılmasının zamanlaması konusunda yaşanan uyuşmazlıklar, bütçe tasarısının kabul edilmesinde gecikmeye yol açtı. İki hafta sonra uzlaşma kabul edildi.
- 2018 – 2 gün. Amerika lideri Donald Trump’tı. Sorun, çocukluk periyodunda gelenler için ertelenmiş Hareket göç siyasetinin genişletilmesi ve ABD ile Meksika ortasında bir duvar inşası için fon tahsisi konusundaki uyuşmazlıklardan kaynaklandı.
- 2019 – 35 gün (yıl başı). ABD ile Meksika ortasına duvar inşası için 5,7 milyar dolar tahsis edilmesi konusunda uyuşmazlık. Bu durum ABD iktisadına 11 milyar dolara mal oldu. Yıl sonuna yanlışsız haber geldi. Aslında piyasa, faiz oranındaki artışa ait telaşların ortasında heyecan içindeydi. Ayrıyeten Fed Lideri Jerome Powell’ın istifa edeceği tarafında söylentiler de vardı. Sonuç olarak Amerikan endeksleri Aralık ayında gözle görülür biçimde düştü. Kapatma , borç tavanı ve teknik temerrüt tartışmalarıyla karıştırılmamalıdır.
TÜRBÜLANS MI BEKLİYORUZ?
Uzun sürmesi pek mümkün değil. 21 Eylül Perşembe günü Temsilciler Meclisi 17 Eylül tasarısını oylayacak. Bu evraka nazaran devlet finansmanı 31 Ekim’e kadar devam edecek, bu gayeyle ihtiyari (zorunlu olmayan) finansmanın %7,8 oranında azaltılması gerekiyor. Bölünmüş bir Kongre, süratli bir muahedeye varmayı zorlaştırır. Temsilciler Meclisi’nde Cumhuriyetçilerin çoğunluğu, Senato’da ise Demokratların çoğunluğu bulunuyor. Oylama sonuçları “hayır” çıkarsa müzakerelerin yeni evreleri başlayacak.
1976’dan bu yana tüm kapanma devirlerinde S&P 500 endeksi düşmedi, bilakis her seferinde ortalama %4,4 artışla büyüdü. Dört kere kapanmanın tamamına sıfıra yakın bir düzeyden %10’a bir artış eşlik etti. 21 Aralık 2018 ile 25 Ocak 2019 ortasındaki 35 günde S&P 500 %10 arttı.
Şimdi bu göstergeyi yüksek düzeyde bırakan son kuruluş olan S&P’nin ABD’nin kredi notunu düşürme riski var. Başka bir tehdit ise Fed’in 22 yılın en yüksek düzeyindeki faiz oranıyla kolaylaştırılabilecek 2024’teki sakinliktir. Bu senaryo pek mümkün değil. 20 Eylül’de sona eren Fed toplantısının sonuçları da bunu doğruladı.
Orta derecede olumlu (temel) senaryo: S&P 500 4300-4250 puan alanına iniyor (Perşembe günü süreç açılışında – 4360 puan). Akabinde orta vadede 4600 puana yükseliş ve tarihi yüksek düzeylerin yenilenmesi.
Temel senaryo, bütçe harcamalarının ve gelirlerinin ABD GSYİH’sındaki hissesine ait mevcut oranı ve orta vadeli iddiaları doğrulamaktadır. Kongre Bütçe Ofisine nazaran şu anda %24,9 ve %18,1. Gelecek yılda bakiye birebir kalabilir.
ABD PAZARINDA YENİ BİR DÜŞÜŞ DALGASI MÜMKÜN
Rus iktisat uzmanı Kholodenko Oksana üstteki ABD hükümetinin mümkün kapanmasına dair kaleme aldığı yazısının akabinde 22 Eylül’deki yeni tahlilinde ABD iktisat gündemini kıymetlendirdi. Oksana, BCS Ekspress’de yayımlanan “ABD pazarı: Yeni bir düşüş dalgası mümkün” başlıklı yazısında ise şu tabirlere yer verdi:
ABD’de kapanışta S&P 500 endeksi %0,2 kayıp yaşadı, NASDAQ Composite ise %0,1 oranında kırmızıdaydı.
- Amerikan pay senedi endeksleri Cuma süreçlerinin birinci yarısında yükselişte. Perşembe günkü düşüşün akabinde bir toparlanma var. Evvelki gün S&P 500 %1,6 kayıp yaşadı.
- Yatırımcılar Fed toplantısının sonuçlarını değerlendirmeye devam ediyor. Lokal olmasına karşın öteki bir sorun da kapanmadır.
- S&P 500 dayanak düzeylerine yanlışsız geriliyor. Temel senaryo orta derecede olumlu; öbür bir düşüş dalgası lokal olarak mümkün.
- Liderler: Ford (+%3,3), Microsoft (+%0,1)
- Yabancılar: Johnson & Johnson (-%0,8), Intel (-%0,7), Tesla (-%0,2)
Fed toplantısı, orta vadede faiz artırımına yönelik yeni bir etabın mümkün olduğuna işaret etti. ABD Hazine tahvil getirilerinin bu yılın en yüksek düzeylerinde olması ekonomik yavaşlama ihtimaline işaret ediyor.
Kapanma Amerika’yı vuracak mı? Temsilciler Meclisi’ndeki oylama başarısızlıkla sonuçlandı. Bir sonraki toplantı Salı günü planlanıyor. İdare ve Bütçe Ofisi’ne nazaran Beyaz Saray, kurumlara Cuma günü kapatmaya hazırlanmalarını söyleyecek.
Bugünkü ekonomik datalar karışık. Sanayi PMI 47,9 puandan 48,9 puana yükseldi (tahmin: 48 puan). ABD hizmet bölümü endeksi 50,5 puandan 50,2 puana düştü (tahmin: 50,6 puan).
ABD piyasasında volatilite arttı. Orta derecede olumlu (temel) senaryo: S&P 500 4300-4250 puan alanına iniyor, endeks oraya düşüyor (Cuma süreçlerinin birinci yarısında 4342 puan). Orta vadede 4600 puana yükseliş ve tarihi yüksek düzeylerin yenilenmesi epey mümkün.
Kurumsal haberler. Microsoft (+%0,1) görüntü oyunu geliştiricisi Activision Blizzard’ı satın alma mutabakatını tamamlamak için Birleşik Krallık Rekabet ve Piyasalar Otoritesi’nden müsaade alabilecek üzere görünüyor.
Avrupa Kurulu, bilgisayar çipi pazarındaki hakim pozisyonunu berbata kullandığı için Intel’e bir sefer daha (%-0,7) para cezası verdi. Cezanın ölçüsü 1,06 milyar eurodan 376,36 milyon euroya düşürüldü.
Tesla (-%0,2) Hindistan’da bir Powerwall güç depolama tesisi kurmayı planlıyor ve şu anda Hindistan hükümetiyle bunları satmak için bir proje görüşüyor.
Gelecek hafta. Emlak piyasasına dair datalar Salı günü, Çarşamba günü güçlü tüketim malları siparişlerine ait ve Cuma günü Amerikalıların ferdî gelir ve harcamalarına ait datalar sunulacak. İkinci çeyreğe ait ABD GSYİH istatistikleri Perşembe günü açıklanacak; üçüncü kestirim, ikinci varsayımdaki %2’ye kıyasla çeyrekte %2,2’lik bir büyüme öngörüyor.
PARA ANALİZ
